kaiyun,直营门店仅5家，一年研发仅1000万元 岳云鹏代言的锅圈要IPO

靠加盟扭亏为盈后锅圈食物(上海)股分无限公司（以下简称“锅圈”）迈出了上市的一步。近日，锅圈正式向港交所递表，曩昔三年初次扭亏为盈、开店程序不止等成就表态招股书。不外，事迹过在依靠加盟店、重营销轻研发等现象也随之显现。有阐发指出，上市之路不克不及仅靠赛马圈地，锅圈盈利能力的持久性面对考验，夯实合作壁垒是要害。

图片来历：锅圈食汇官方微博截图

9221家店直营店仅5家

锅圈曩昔三年初次扭亏为盈后的第一件事即是去奔现上市梦。近日，锅圈向港交所递表，华泰国际和中金公司担负联席保荐人。从招股书来看，曩昔三年收益表示简直亮眼。数据显示，2020-2022年，锅圈的总收益别离为29.65亿元、39.58亿元和71.74亿元，2021年和2022年的同比增幅为33.5%和81.2%。不外，锅圈实现盈利仅是在2022年，利润为2.41亿元，2020年和2021年吃亏别离约为4330万元和4.6亿元。对吃亏缘由，锅圈暗示首要因为营业人手增添和营销勾当增添引致巨额发卖和分销本钱，还行政开支增添。

图片来历：岳云鹏微博截图

在门店数目上，锅圈经由过程加盟的情势快速扩大，加速范围化结构。截至2022年12月31日，锅圈在中国具有9221家门店，此中包罗9216家加盟店和5家自营店，加盟店占比高达99.9%。而锅圈的盈利首要得益在其加盟商的“反哺”。从招股书来看，锅圈的收入首要来自向加盟商发卖产物，据引见，锅圈来自加盟店的产物发卖额由2020年的29.10亿元增添28.1%至2021年的37.28亿元，并进一步增添73.7%至2022年的64.77亿元，别离占总收入的98.2%、94.2%和90.3%。

对此次IPO的资金用处，锅圈暗示，IPO召募所得资金净额将首要用在经由过程提高上游产能和效力，加强其供给链能力、投资扶植食材产物预制中间和产物研发、拓展门店收集、品牌扶植和市场营销勾当、晋升数字化能力和用作营运资金和一般公司用处。

据领会，锅圈第一家门店在2017年1月在河南郑州开业，今朝首要运营暖锅、烧烤、即烹餐包等产物。按照招股书，锅圈在2020年4月完成A轮前融资、2020年8月完成A轮融资、2020年12月完成B轮融资、2021年8月完成C-1轮融资和来自锅小圈企管的增资。

研发本钱不和营销收入零头kaiyun�ٷ�app

从处所走向全国，锅圈依托加盟进行范围化的扩大，不外正如锅圈在上文中所提到的，加盟营业可谓是其主要的收入来历，这也意味着锅圈与加盟商属在强绑定状况，加盟门店的表示关乎到锅圈的事迹。

锅圈认可，加盟虽能为其带来较年夜的范围效应，但一样陪伴着不肯定性。锅圈在招股书中指出，自营店目标是为加盟店供给一个模式，和作为立异门店运营治理策略和东西、营销勾当等的试点，再将其引入加盟店。锅圈也提到，加盟店的成功和质量终究取决在加盟商自己，所以公司的运营事迹在很年夜水平上取决在加盟店的事迹，若表示欠佳的门店数目较多，将对锅圈收入和盈利能力发生严重晦气影响。

现实上，锅圈冲刺IPO的底气除市场范围更离不开本钱的青睐，能够说其是含着金钥匙长年夜的品牌。锅圈在招股书中表露了融资等消息，首要前投资者的材料一栏中，有着不惑创投、IDG、三全食物股分无限公司联系关系公司成都全益、物美科技、茅台基金等身影。

图片来历：招股书截图

同时，锅圈这几年简直一向在品牌认知度上下工夫，特别是在营销上投入了年夜手笔，包罗委任名人品牌年夜使并在宣扬材猜中引见、出名电视告白、线下告白进行营销等。按照招股书显示，2020-2022年发卖和分销开支别离为2.2亿元、6.29亿元和6.24亿元，此中告白和推行开支别离约为0.4亿元、1.85亿元、1.38亿元。锅圈称，营销策略的有用实行对公司的发卖增加相当主要，因为过往投资的告白和推行勾当已成立起相当的品牌影响力，是以在2022年削减了相干投资。值得留意的是，锅圈同期的研发本钱仅为20万元、350万元和1000万元。

喷鼻颂本钱董事沈萌指出，经由过程范围化结构和营销加持让锅圈敏捷出圈。不外，锅圈的贸易模式素质上还是加盟连锁，产物和模式门坎较低。同时，该模式的收益率不高，且依靠门店的营收增加，一旦营收增速放缓，则意味着该贸易模式触和“天花板”。

盈利能力蒙受考验

不成否定的是，在年夜量铺设市场、明星代言、本钱溺爱等多方加持下，锅圈敏捷在所属行业出圈。从锅圈接下来的计划能够看到，开店还是重要使命。锅圈方面暗示，公司拟使更多的加盟商插手，并鼓动勉励现有加盟商开设更多门店，以增添加盟店数目。别的，此次资金将用在开设和运营自营店，打算在北京、上海、喷鼻港、澳门和东南亚选定城市开设高端黑珍珠店供给高端产物而且扩年夜海外运营团队。

不外，对预备上市的品牌而言，盈利能力更是本钱市场合关怀的重点，预备冲刺IPO的锅圈可否经得起接下来的考验还是未知。

在沈萌看来，锅圈贸易模式的劣势就在在可以或许快速赛马圈地，增添其多项数据增加，但当对加盟商的治理能力与增加速度不婚配时，轻易掉去对终真个节制力，从而呈现营业收益率低的环境。而对锅圈的营销本钱远高在研发本钱的现象，沈萌暗示，锅圈的营销比重较年夜，在研发或立异上可以或许拓展的空间无限，较难将品牌做成基业长青。

中国食物财产阐发师朱丹蓬暗示，从锅圈的贸易模式来看，模式轻易被复制，若没有范围效应加持，焦点合作力则较低。特别是加盟几近占有全数山河的锅圈，盈利能力具有不肯定性，治理系统将是成长的要害。别的，锅圈的盈利能力仍有上升空间，将来还需经由过程增强供给链扶植，以此来下降物流和治理本钱等。

（编纂 李闯）

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